海格通信(002465)13年三季报点评：前三季度业绩稳定增长 看好公司长期发展
事件
公司发布三季报，营收8.80 亿元，同比增长15.71%；净利润1.61 亿元，同比增长15.3%；每股收益0.24 元。预计2013 年净利润变动幅度：0%-40%
简评
前三季度业绩稳定增长
公司三季报显示前三季度营收和净利润分别同比增长15.71%及15.3%，保持稳定增长。前三季度毛利率为56.01%，同比上升3.17 个百分点，主要是国防通信的新产品毛利率较高，推高整体毛利率。
公司期间费用率同比上升2.17 个百分点至41.76%，其中由于利息收入减少，财务费用率下降1.78 个百分点，影响较大。
并购公司陆续发货，业绩贡献将在Q4 体现
公司收购摩诘创新和嵘兴，并有业绩承诺（计算13 年贡献0.09 元业绩），但由于其发货和收入确认都在Q4，所以并未在三季度报告中体现。我们认为摩诘和嵘兴的业绩贡献将为公司全年业绩提供良好支撑。
北斗产品优势突出，国防+行业应用大有作为
公司日前公告在近期国防领域北斗二代设备评标中，公司参与5 个项目中的4 个，其中3 个型号排名第一，1 个第三。结果反映公司在北斗国防应用专装设备市场优势明显。
公司还公告其子公司广州润芯获得国家天文台导航通信融合分系统小型化射频模块项目中标，金额为1366 万元。润芯在北斗射频芯片技术上位于国内领先地位，北斗导航行业应用规模展开，润芯已和国内多家北斗基带芯片厂商深度合作，未来发展空间巨大。随着北斗国防及行业应用市场规模启动，公司北斗业务将凭借技术和市场的优势获得加速发展。
国防招标产品启动，公司有望获得良好表现
国防招标产品已于Q3 启动，涉及多兵种的多种产品，预计结果将在11、12月陆续出来。国防信息化建设推进提速，新型通信产品在国防现代化建设中比例将不断提高，公司在国防通信、导航设备及系统中具有传统市场优势，未来业绩将持续较快增长。
盈利预测和评级
公司前三季度营收和净利润平稳增长，收购公司的新产品将在Q4发货和确认收入，将有力推动公司业绩增长。公司在国防通信产品及北斗产品拥有较强的技术和市场优势，国防多兵种招标已启动，预计结果将在11、12月陆续出来。公司受益国防信息化建设推进，北斗产品在国防及行业应用市场空间巨大，新产品完成布局将不断贡献业绩，公司目标集团化发展，将持续进行外延发展，未来业绩将持续较快增长。我们预测公司2013年净利润增长31.60%，2013-2015年EPS分别为0.52元、0.69元和0.85元。维持"增持"评级，公司新产品布局完成，将在未来逐渐体现业绩贡献，提高目标价至22.0元。(来源：中国财经)